红杉中国投资退出状况分析——11年494个项目，中国投资界隐形霸主的项目退出率为16%

本文为中国股权转让研究中心关于国内各家投资机构退出情况系列文章之三，该系列文章旨在通过市场公开数据分析对国内投资退出情况进行探讨，强调用数据说话，不代表中心观点。

由于市场公开数据的局限性，难免造成数据片面、纰漏，我们也欢迎读者指出批评并提供更为准确权威数据，以便我们修正。

勘误及致歉：经与创新工场内部人士沟通确认，创新工场进入下一轮的项目数量占比为2/3，而非原公开数据统计得到的1/3。

感谢创新工场提供的宝贵意见。由于公开数据的局限性，我们的数据统计难免出现不准确之处，我们感谢读者热心指出，一经验证立即修改。

——中国股权转让研究中心

本文来自：中国股权转让研究中心

ID：Ex-Shares007 作者：徐祥君（xuxx0225）

2015年《人物》年度面孔

红杉资本全球执行合伙人沈南鹏

1. 2005年至今，投资494个项目

红杉资本于1972年在美国成立，是全球著名的风险投资公司之一。

曾先后投资了苹果、思科、甲骨文、谷歌等著名科技公司。

据统计，红杉资本投资组合中的公司占有纳斯达克股票市场10%以上的市值。

红杉资本中国基金于2005年9月在中国成立，截至2016年11月，红杉中国投资了494个项目。

其中包括：京东商城、聚美优品、饿了么、诺亚财富、大众点评网、美团网等诸多国内知名企业。

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

红杉中国的投资领域十分广泛，涵盖了19个领域。根据投资项目的数量来划分的话。

红杉中国主要关注的细分领域有，企业服务、电子商务、医疗健康、金融、本地生活、文化娱乐和教育。

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

2. 累积投资额超过510亿元人民币

根据清科私募通的统计，从2005年成立至2016年11月，红杉中国共完成投资514.3亿元人民币。

其中，数千万元级的投资和上亿元的投资在总的投资项目占比分别为55%和31%。

数据来源：清科私募通，中国股权转让研究中心整理

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

3. 近1/2进入了后面的融资阶段

红杉中国的投资阶段为天使阶段、A轮、B轮和C轮。这3个阶段的投资数量占投资总量的92%。

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

在红杉中国所投资的494个项目中，有近1/2的项目进入了后面的融资。

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

红杉中国所投项目进入后面融资阶段的数量
C轮	82
D轮	26
E轮	15
F轮	11

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

4. 54个项目估值超过10亿元人民币

根据统计数据，在红杉中国所投资的494个项目中，有54个项目的估值超过了10亿元人民币。

红杉中国的项目组合中，估值超过10亿元人民币的项目（部分）
秒拍	达达配送	蜜芽宝贝	陌陌
车易拍	找钢网	饿了么	大姨吗
融360	安能物流	唱吧	酒仙网
美丽说	赶集网	途牛旅游	京东商城
聚美优品	航班管家	驴妈妈旅游网	新美大
500彩票	高德	奇虎360	大众点评
VIPKID	京东金融	今日头条	瓜子二手车
斗鱼	土巴兔	优客工场	蔚来汽车
雪球	大疆	豆瓣	英雄互娱

数据来源：VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

5. IPO退出48家，并购退出24家，退出率约为16.6%

在红杉中国所投资的项目中，有48个是通过IPO退出的，有24个通过并购，7个通过股权转让退出，3个通过管理层回购退出。

总共退出项目82个，投资项目退出率为16.6%。

红杉中国的项目组合中，通过IPO退出的48个项目
诺亚财富	博纳影业	京东商城	鱼跃医疗
博雅互动	匹克	新生源	贝达药业
秦川机床	联络互动	诺康生物	百田
文思创新	光环新网	陌陌	聚美优品
乾照	健帆生物	软通动力	奇虎360
唯品会	51Talk	昆仑万维	快乐购
高德	斯凯网络	稳健医疗	中通快递
首航节能	掌趣科技	蒙草抗旱	途牛旅游
万达院线	枫叶教育	亚太传媒	中国圣牧
新产业	百奥家庭互动	滇虹药业	人和商业
东鹏控股	天福茗茶	网秦	新高地科技
利农科技	麦网	乡村基	阿里巴巴（HK）

数据来源：清科私募通，VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

红杉中国的项目组合中，通过并购退出的24个项目
赶集网	一九付	乐跑	圣牧高科
大众点评	新浩艺	56网	蚂蚁短租
海豚浏览器	嘟嘟美甲	导航犬	看书网
康创联盟	乐蜂网	亿程信息	嘉禾一品
晶合思动	依格斯医疗	能特科技	看书网
19PAY	捷迅易付	500彩票	康盛创想

数据来源：清科私募通，VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

红杉中国的项目组合中，通过股权转让退出的7个项目
铂涛酒店	卓越教育	TopCall	食神摇摇
新浩艺	初见	起凡游戏

数据来源：清科私募通，VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

红杉中国的项目组合中，通过管理层回购退出的3个项目
开封制药	飞鹤乳业	恒信玺利（部分退出）

数据来源：清科私募通，VCSaaS，中国股权转让研究中心整理

6. 部分项目的投资回报倍数

根据从清科私募通以及互联网所搜集到的数据，研究中心将红杉中国部分投资项目的投资回报倍数列在下表。

投资标的	投资时间	退出时间	退出途径	投资回报倍数
贝达药业	2013.6	2016.11	IPO	1.68
51Talk	2014.10	2016.6	IPO	2.29
嘉禾一品	2010.10	2015.4	并购	1.37
快乐购	2010.4	2015.1	IPO	4.79
恒信玺利	2008.8	2015.1	管理层收购	6.79
能特科技	2012.12	2014.12	并购	1.49
陌陌	2014.5	2014.12	IPO	1.39
数字天域	2009.12	2014.12	并购	11.30
枫叶教育	2008.2	2014.11	IPO	2.92
中国圣牧	2014.1	2014.7	IPO	2.73
京东商城	2011.3	2014.5	IPO	5.25
聚美优品	2011.4	2014.5	IPO	88.00
途牛旅游	2011.4	2014.5	IPO	1.23
百奥家庭互动	2009.12	2014.4	IPO	34.12
光环新网	2010.12	2014.1	IPO	4.67
东鹏控股	2010.8	2013.11	IPO	2.47
博雅互动	2011.1	2013.11	IPO	14.91
看书网	2011.9	2013.10	并购	4.42
亿程信息	2010.5	2013.9	并购	0.62
19PAY	2006.1	2013.7	并购	3.84
蒙草抗旱	2010.7	2012.9	IPO	1.18
掌趣科技	2010.7	2012.5	IPO	2.67
飞鹤乳业	2009.8	2012.3	管理层收购	1.03
首航节能	2010.12	2012.3	IPO	3.56
唯品会	2011.1	2012.3	IPO	3.25
天福茗茶	2010.12	2011.9	IPO	1.94
网秦	2007.12	2011.5	IPO	10.16
奇虎360	2006.1	2011.3	IPO	14.44
斯凯网络	2007.7	2010.12	IPO	14.6
诺亚财富	2007.8	2010.11	IPO	36.31
利农科技	2006.4	2010.10	IPO	5.72
乡村基	2007.11	2010.9	IPO	7.62
乾照光电	2008.1	2010.8	IPO	11.42
诺康生物	2008.1	2009.12	IPO	1.71
匹克体育	2007.4	2009.9	IPO	7.99
文思创新	2006.5	2007.12	IPO	3.66

7. 红杉中国投资退出Key Index

	创新工场 2016.10	真格基金 2016.10	经纬中国 2016.10	红杉中国 2016.10
投资数量	273个	375个	291个	494个
投资金额	约40亿元	22亿元	86亿元	514.3亿元
项目进入下一轮的比例	2/3	2/5	1/2	1/2
进入C轮的项目比例	6.6%	6.7%	17.5%	16.6%
进入D轮的项目比例	1.5%	1.9%	6.9%	5.3%
十亿元人民币估值项目数量	20个	26个	23个	54个
十亿元人民币估值项目比例	7.3%	6.9%	7.9%	10.9%
IPO项目的数量	1个（美图秀秀）	4个（1个真格，3个徐小平）	8个	48个
IPO项目的比例	--	1.1%	2.7%	9.7%
并购项目的数量	10个	9个	7个	24个
并购项目的比例	3.7%	2.4%	2.4%	4.9%
合计退出数量	11个	13个	16个（IPO8个，并购7个，股权转让1个）	82个
合计退出比例	4.0%	3.5%	5.5%	16.6%